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原标题:头号研报:辅酶Q10寡头垄断格局形成 价格回升助力企业增厚业绩

幸运彩票官网xy-头号研报:辅酶Q10寡头独占格式构成 价格上升助力企业增厚成绩

  研报也要做头号“——巨丰投顾最新栏目”头号研报“正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以”带你读研报为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机会。

  辅酶Q10虽是食品饮料行业当中一个极小的细分领域,但要用途极为重要。Q10是人体中必需的一种代谢激活剂,能激活细胞呼吸,加速细胞制造能量,自发现以来广泛应用于各类心脏病、糖尿病、癌症、急慢性肝炎、帕金森症等疾病的治疗。进入21世纪以来,辅酶Q10在抗衰老方面作用被广泛认可,因此逐渐在保健品和化妆品种领域得到广泛的使用。

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  体内辅酶Q10减少会对身体产生较大危害。研究显示:体内辅酶Q10水平降低25%以上,心血管病、癌症等疾病的发病率会显著上升,中老年人常见的冠心病,脑血栓、老年痴呆等可能会随之加重;高血压、高血脂、动脉硬化、脑中风等多种疾病也将随之而来。当体内辅酶Q10剩余不足25%时,生命就会终止。

  需求方面:全球老龄化趋势加速,全球需求增长稳定

  日本率先使用,美国消费市场最大。日本厚生省在1974年允许将辅酶Q10作为治疗心脏病的药物,2001年允许辅酶Q10作为健康食品使用。美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服上海面积用“他丁”类药物的同时,需每天补充100-200mg的辅酶Q10,以减小该类药物对身体的损害;美国心脏病医师协会亦建议,全美65岁以上的老人,不论是否有心脏病,都宜每天服用辅酶Q10,美国已成为全球最大的辅酶Q10需求市场。

  潜力:中国消费能力提高,国内对健康的重视进一步加速带来新的需求增量。随着中国经济的蓬勃发展,人民生活水平也不断提高,对健康关注度越来越高,同时中国人口老龄化进程要明显快于其他中低收入国家,国内辅酶Q10的需求有望进一步增长。

  供给方面,中小产能退出,行业集中度不断提升,寡头垄断格局打开提价空间

  日本是最早生产辅酶Q10的国家,起初价格较高,随着发酵法工艺成熟,国内厂商崛起,供给大幅增加,出口价格不断下降之下,日本厂商停止生产销售业务,只剩钟渊化学一家继续经营,辅酶Q10的产能进一步向国内转移。不过日本产能减少价格出现反弹的同时,国内厂商继续扩产导致价格出现大跌,低迷的价格使国内的中小产能进一步退出。

  2018年国内厂商浙江医药辅酶Q10停产,行业集中度进一步提高,寡头垄断市场逐渐形成。随着未来产品需求的进一步增长,龙头企业议价能力有望进一步增强。近期受环保幸运彩票官网xy-头号研报:辅酶Q10寡头独占格式构成 价格上升助力企业增厚成绩和生产装置停产等因素影响,辅酶Q10产品企业报价从150美元/公斤提价到450美元/公斤,提价幅度达200%。

  投资建议:辅酶Q10近期大幅提价,建议关注全球辅酶Q10产能龙头企业金达威公司是国内知名的食品营养强化剂、饲料添加剂生产厂家,目前是全球最大的辅酶Q10供应商,目前辅酶Q10产能约600吨。公司目前的产品主要以出口为主,2018年国外营收占比达到80.92%,未来国内营收有望进一步提高。2005年以前辅酶Q10由日本主导,垄断地位带来巨大的利润空间,05年辅酶Q10的出口价格高达1388美元/公斤,现在金达威占全球产能的60%以上,定价权较大。近期辅酶Q10受环保和生产装置停产等因素影响,企业报价大幅上调至450美元/公斤,此前报价150美元/公斤,调涨幅度近200%,但未来仍有提价空间,金达威未来辅酶Q10业务非常值得期待。同时保健品业务板块近三年年均复合增长率达到42.25%,随着产业链的整合进一步完成,未来盈利能力有望持续增强。综合来看公司价值正在被挖掘。

  金达威(002626)

  公司主要有三大业务,辅酶Q10、维生素和保健品业务。

  公司是全球第一大辅酶Q10生产商,具有最强的规模和成本优势。金达威辅酶Q10年产能约600吨,全球占比超过60%,规模效应显著。相比维生素,辅酶Q10价格波动较小,公司过去收入提升主要来自市场份额和销量的提升。公司工厂位于内蒙古,原材料和能源成本优势明显,凭领先的技术水平,单位生产成本持续降低,仅为竞手的60%。本次辅酶Q10提价,有望为公司增厚业绩

  维生素方面,公司是全球前六大VA、第二大VD3生产商。维生素行业进入壁垒较高,经过多年洗牌,寡头格局已成熟稳定,龙头具备定价权。下游需求以饲幸运彩票官网xy-头号研报:辅酶Q10寡头独占格式构成 价格上升助力企业增厚成绩料为主,具备一定刚性。

  保健品方面,公司通过持续的海外收购整合,从保健品上游原料供应商向中下游生产加工和渠道销售拓展,打造保健品品牌和产品多元矩阵,目前拥有自主品牌金乐心,海外收购的膳食营养补充剂品牌DRB,运动营养品牌Prosupps、Labrada及功能饮料品牌Zipfizz等,持续发力布局保健品全产业链

  (作者:赵玲执业证书:A0680615040001)

(责任编辑:DF120)



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